Cos'è la Rule 10B-18?
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha istituito la Rule 10B-18 con l'obiettivo di ridurre la responsabilità per le società e i loro acquirenti affiliati durante il riacquisto delle azioni ordinarie della società. La disposizione nota come Rule 10B-18 funge da safe harbor, il che significa che le società non sono obbligate a rispettarne le condizioni. Tuttavia, seguire le sue indicazioni su tempistica, modalità, prezzo e volume dei riacquisti può aiutare a diminuire la responsabilità. Per conformarsi alle regole, una società deve non solo attenersi alle condizioni indicate, ma anche presentare informazioni più dettagliate sui riacquisti di azioni nelle proprie comunicazioni trimestrali e annuali alla SEC, come il Form 10-Q, il Form 10-K e il Form 20-F.
Fondamenti
La Rule 10B-18 è una norma sui titoli creata dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Offre protezione alle società e ai loro acquirenti affiliati coinvolti nei riacquisti di azioni. Lo scopo è mitigare le potenziali responsabilità derivanti da tali operazioni sulle azioni ordinarie della società.
Agendo come una disposizione di safe harbor, la Rule 10B-18 offre tutela legale riducendo o eliminando la responsabilità regolamentare in circostanze specifiche, a condizione che siano rispettati determinati requisiti. Conformandosi ai quattro requisiti prescritti durante il riacquisto di azioni, una società si assicura che la SEC non classifichi tali operazioni come violazioni delle disposizioni anti-frode del Securities Exchange Act del 1934.
Rule 10B-18: uno scudo per i riacquisti
Introdotta dalla SEC nel 1982, la Rule 10B-18 funge da meccanismo volontario per autorizzare il riacquisto di azioni da parte delle società, con l'obiettivo di ridurre le responsabilità regolamentari. Perché questa protezione si applichi, gli emittenti devono soddisfare quattro condizioni giornaliere, rispettando attentamente ciascun requisito. Nel 2003 la SEC ha modificato la regola, imponendo una disclosure più dettagliata sui riacquisti di azioni tramite depositi aggiuntivi come il Form 10-Q, il Form 10-K e il Form 20-F.
Le quattro condizioni per la riduzione della responsabilità sono le seguenti:
- Acquistare tutte le azioni da un unico broker o con un singolo accordo in un solo giorno.
- Rispettare requisiti di timing specifici basati sul volume medio giornaliero degli scambi (ADTV) e sul valore del flottante pubblico.
- Riacquistare le azioni a un prezzo non superiore alla massima offerta indipendente o all'ultimo prezzo della transazione quotata.
- Limitare i riacquisti a meno del 25% del volume medio giornaliero.
I depositi trimestrali Form 10-Q e annuali Form 10-K richiedono alle società di divulgare informazioni cruciali, tra cui:
- Numero totale di azioni acquistate
- Prezzo medio pagato per azione
- Numero totale di azioni riacquistate nell'ambito di programmi annunciati pubblicamente
- Numero massimo di azioni (o importo massimo in dollari) disponibile per il riacquisto nell'ambito di tali programmi.
Pur offrendo una safe harbor per le società conformi, la Rule 10B-18 non esime dal rispetto di altre normative applicabili. È fondamentale non utilizzare la disposizione di safe harbor per riacquistare azioni al fine di eludere le leggi federali sui titoli.
Conclusione
La Rule 10B-18 fornisce una safe harbor per le società nei riacquisti di azioni, riducendo le responsabilità. Il rispetto delle quattro condizioni giornaliere e delle dettagliate comunicazioni alla SEC assicura protezione e integrità del mercato, favorendo la fiducia degli investitori.