Front running in crypto en finance

Wat is front running?

Front running is wanneer iemand voorafgaande kennis van de order van een andere handelaar gebruikt om voorop te lopen en te profiteren van de daaropvolgende prijsbeweging. Het doet ertoe omdat het eerlijke markten ondermijnt, de kosten voor gewone handelaren verhoogt en een groeiende zorg vormt naarmate gedecentraliseerde handel gebruikelijker wordt.

Waarom is front running belangrijk voor handelaren?

Front running beschrijft het plaatsen van transacties op basis van niet-openbare of vroegtijdig beschikbare informatie over een aankomende transactie. In traditionele financiën betreft het meestal makelaars of tussenpersonen die handelen op klantorders. In crypto creëert de transparante aard van blockchains en zichtbare hangende transacties nieuwe kansen voor geautomatiseerde bots en validators om vergelijkbare informatie uit te buiten.

Front running kan voorkomen op aandelen-, grondstoffen-, forex- en cryptomarkten. Elke context heeft andere mechanismen, maar het basispatroon — iemand die op basis van voorkennis handelt om een oneerlijk voordeel te behalen — blijft hetzelfde.

Hoe front running werkt in traditionele financiën

Stel je voor dat een groot investeringsfonds zijn broker vertelt om voor $10 miljoen aan aandelen te kopen.

1. De broker ziet deze enorme kooporder en weet dat die waarschijnlijk de prijs zal doen stijgen.
2. Voordat de order van het fonds wordt uitgevoerd, koopt de broker wat van het aandeel voor zijn eigen rekening.
3. Daarna verwerkt hij de grote order van het fonds. De prijs stijgt zoals verwacht.
4. De broker verkoopt onmiddellijk zijn eigen aandelen voor een snelle, risicovrije winst.

Dit wordt beschouwd als marktmanipulatie omdat het gebruikmaakt van bevoorrechte informatie ten voordele van de insider en ten koste van de klant.

Waarom front running als misdrijf wordt gezien

Toezichthouders en marktpartijen beschouwen front running als schadelijk omdat het:

1. Misbruik maakt van vertrouwelijke informatie — insiders behoren de belangen van cliënten voorop te stellen, niet te profiteren van bevoorrechte kennis.
2. De eerlijkheid van de markt verstoort — mensen met vroegtijdige toegang krijgen een oneerlijk voordeel ten opzichte van anderen.
3. Gewone beleggers schaadt — cliënten en kleinere handelaren kunnen verliezen lijden of hogere spreads ervaren door de manipulatie.

Hoe front running werkt in crypto

Op een openbare blockchain staan alle hangende transacties in een publieke wachtruimte, de mempool genoemd. Geavanceerde bots scannen continu de mempool op grote of winstgevende transacties die ze kunnen uitbuiten.

Mempool sniping

Wanneer een bot een grote DEX-swap opmerkt, kan hij de trade kopiëren en zijn eigen identieke transactie indienen met een hogere gasvergoeding. Deze "prioriteitsvergoeding" zorgt dat zijn transactie eerst wordt verwerkt, waardoor de bot kan profiteren van de prijsbeweging veroorzaakt door de originele trade.

Slippage-exploits

Op gedecentraliseerde exchanges stellen handelaren een "slippage-tolerantie" in — de maximale prijsverandering die ze bereid zijn te accepteren. Bots kunnen hoge slippage-instellingen uitbuiten door een asset vlak voor je trade op te kopen, de prijs naar je tolerantiegrens te duwen en vervolgens onmiddellijk na jouw trade weer te verkopen tegen de slechtere prijs.

MEV (Maximal Extractable Value)

MEV verwijst naar winsten die kunnen worden gevangen door transacties binnen een block te herschikken, in te voegen of te censureren. Op netwerken met hoge snelheid of lage latentie kunnen validators of gespecialiseerde diensten MEV onttrekken door bepaalde transacties te prioriteren, wat front-runningkansen creëert die technisch anders maar economisch vergelijkbaar zijn met traditioneel front running.

Hoe je je trades kunt beschermen tegen front running

Hoewel volledige preventie moeilijk is in gedecentraliseerde omgevingen, kunnen handelaren hun blootstelling verminderen met deze tactieken:

• Stel een lagere slippage-tolerantie in zodat grote onverwachte prijsbewegingen ervoor zorgen dat transacties mislukken in plaats van tegen een slechter tarief te worden uitgevoerd.
• Gebruik private transactie-relays of verborgen ordermethoden die orders buiten publieke mempools houden totdat ze in een block worden opgenomen.
• Splits grote orders op in kleinere om te voorkomen dat bots die op grote trades jagen jouw order opmerken.
• Overweeg MEV-beschermingsdiensten zoals MEV-blockers of private uitvoeringslagen die erop gericht zijn de extracteerbare waarde voor kwaadwillende actoren te verminderen.

Slotgedachten over het eerlijk houden van markten

Front running, zowel op Wall Street als on-chain, schaadt het vertrouwen en creëert een oneerlijk speelveld. Begrijpen hoe het werkt is de eerste stap om jezelf te beschermen.

Terwijl het Web3-ecosysteem volwassen wordt, worden voortdurend nieuwe infrastructuur en protocollen ontwikkeld om MEV te minimaliseren en een gelijkwaardiger omgeving voor alle deelnemers te creëren.