Inzicht in inkomstenobligaties

Inkomstenobligaties zijn een type gemeentelijke obligatie die specifieke inkomsten genererende projecten financieren, zoals tolwegen, luchthavens of ziekenhuizen. De inkomsten uit het project worden gebruikt om obligatiehouders terug te betalen, waardoor deze obligaties verschillen van algemene verplichtingsobligaties, die worden gedekt door belastinginkomsten. Deze gids behandelt de definitie, types en voorbeelden van inkomstenobligaties, inclusief hun structuur en mogelijke risico's voor beleggers.

Basisprincipes

Inkomstenobligaties zijn gespecialiseerde gemeentelijke obligaties die worden uitgegeven ter ondersteuning van specifieke projecten of diensten die eigen inkomsten genereren. Dit kan infrastructuur omvatten zoals tolbruggen en snelwegen, lokale nutsvoorzieningen en faciliteiten zoals stadions. In tegenstelling tot algemene verplichtingsobligaties, die worden gedekt door de belastingbevoegdheid van een gemeente, worden inkomstenobligaties uitsluitend gewaarborgd door de inkomsten van het project dat ze financiert.

Belangrijkste verschillen ten opzichte van algemene verplichtingsobligaties

Terwijl algemene verplichtingsobligaties steunen op de kredietwaardigheid en belastingbevoegdheid van de uitgever, brengen inkomstenobligaties een hoger risico met zich mee vanwege hun afhankelijkheid van projectpecifieke inkomsten, wat vaak resulteert in hogere rentevoeten voor beleggers.

Soorten inkomstenobligaties

Luchthaveninkomstenobligaties

Deze obligaties worden uitgegeven door steden of luchthavenautoriteiten en worden gewaarborgd door de financiële activiteiten van luchthavens. Als de diensten van een luchthaven meer dan 10% van hun voordelen aan de particuliere sector leveren, worden deze obligaties als particulier geclassificeerd; anders zijn het obligaties voor publieke doeleinden.

Tolinkomstenobligaties

Deze obligaties financieren openbare vervoersprojecten zoals bruggen of tunnels, waarbij tolopbrengsten direct worden gebruikt voor de terugbetaling van hoofdsom en rente van de obligatie.

Nutsinkomstenobligaties

Deze worden uitgegeven om essentiële publieke diensten te financieren, zoals water- en energievoorziening. De inkomsten uit de door deze nutsbedrijven geleverde diensten worden gebruikt om de obligatiehouders terug te betalen.

Ziekenhuisinkomstenobligaties

Deze obligaties ondersteunen de bouw en vernieuwing van medische voorzieningen, waarbij de terugbetaling wordt gefinancierd uit de opbrengsten die deze instellingen genereren.

Hypotheekinkomstenobligaties

Lokale of staatswoningfinancieringsinstanties geven deze obligaties uit om hypotheken te financieren voor personen met lage en middeninkomens. De rente op deze obligaties is doorgaans vrijgesteld van federale belastingen, wat ze aantrekkelijk maakt als investering.

Industriële inkomstenobligaties

Uitgegeven namens private bedrijven, worden industriële inkomstenobligaties gebruikt voor de bouw of aanschaf van industriële faciliteiten en zware apparatuur.

Structuur van inkomstenobligaties en beleggen

Looptijd en waarde

Inkomstenobligaties hebben doorgaans een langlopende looptijd van 20 tot 30 jaar en kunnen worden gekocht in coupures zoals $1.000 en $5.000. De nominale waarde van de obligatie is wat de belegger bij aflossing ontvangt.

Betaling en risico voor beleggers

Beleggers betalen de nominale waarde vooraf en ontvangen rente gedurende de looptijd van de obligatie. Bij aflossing worden ze terugbetaald met de inkomsten van het project, mits deze voldoende zijn. Als dat niet het geval is, bestaat het risico op verlies van de investering.

Bijvoorbeeld: een door een tolweg gefinancierde inkomstenobligatie gebruikt tolopbrengsten om beleggers terug te betalen nadat de bouwkosten zijn gedekt. Inkomstenobligaties zijn een instrument voor gemeenten om projecten te financieren zonder de schuldkaders direct te beïnvloeden. Entiteiten die afhankelijk zijn van belastinginkomsten, zoals openbare scholen, kunnen geen inkomstenobligaties uitgeven omdat zij geen projectpecifieke inkomsten genereren.

Voorbeelden van inkomstenobligaties in de praktijk

St. Louis-inkomstenobligaties

St. Louis gebruikt inkomstenobligaties voor projecten zoals meergezinswoningen, openbare voorzieningen en vervuilingsbeheersing, met een gebruikelijke looptijd van 20-30 jaar. De belastingvrije status van deze obligaties zorgt vaak voor lagere rentevoeten.

New Yorks Green Bonds

De MTA gaf in februari 2016 Green Bonds uit en haalde $500 miljoen op voor infrastructuurprojecten. Deze obligaties worden gedekt door de bedrijfskosten van de MTA en staatsubsidies, wat het gebruik van inkomstenobligaties voor milieu- en infrastructuurverbeteringen illustreert.

Conclusie

Inkomstenobligaties vormen een belangrijk financieel instrument voor gemeenten om projecten te financieren zonder rechtstreeks extra belastingen te heffen. Hoewel ze doorgaans hogere opbrengsten bieden vanwege hun riskantere aard vergeleken met algemene verplichtingsobligaties, spelen ze een cruciale rol bij de financiering van belangrijke openbare werken en diensten. Elk type inkomstenobligatie heeft een specifieke doelstelling en brengt eigen voordelen en risico's met zich mee. Voor beleggers is het begrijpen van deze nuances essentieel bij de beoordeling van potentiële beleggingen in gemeentelijke obligaties.