Стратегия биткоина Майкла Сейлора и MicroStrategy

Кто такой Майкл Сейлор?

Майкл Сейлор, сооснователь и исполнительный председатель MicroStrategy, помог изменить управление корпоративными казначейскими активами, переведя значительную часть баланса компании в биткоин. Этот шаг изменил обсуждения о принятии криптовалют корпоративным сектором, институциональном спросе и компромиссах между агрессивным ростом и финансовым риском.

Ключевые факты о подходе Майкла Сейлора и MicroStrategy к биткоину

• Майкл Дж. Сейлор — предприниматель и давний руководитель в технологической отрасли, выступающий за биткоин как долгосрочное средство сбережения стоимости.
• MicroStrategy накопила очень большую позицию в биткоине: 331 200 BTC на ноябрь 2024 года, что примерно соответствует 1,4% от общего предложения.
• Компания в основном использовала долговые инструменты и регулярные покупки с течением времени (усреднение долларовой стоимости) для наращивания своих активов.
• Стратегия MicroStrategy привлекла как институциональный интерес, так и критику из-за масштабов и зависимости от заемного капитала.

От CEO софта до евангелиста биткоина

Майкл Сейлор соосновал MicroStrategy в 1989 году и затем вел компанию через рост в сферах бизнес-аналитики и корпоративного программного обеспечения. Он вырос в Линкольне, штат Небраска, и учился в MIT по стипендии ROTC, где получил степени в аэрокосмической инженерии. Со временем его публичный фокус сместился в сторону биткоина и макроэкономических тем, таких как инфляция и монетарная политика.

Основной аргумент Сейлора в пользу биткоина

Сейлор рассматривает биткоин как уникально дефицитный, цифровой актив, способный сохранять покупательную способность в долгосрочной перспективе. Он выделяет такие характеристики, как портативность, криптографическая безопасность и ограниченное предложение, как причины, по которым компании могут рассматривать биткоин как резервный казначейский актив вместо хранения лишь наличности или эквивалентов наличности.

Как MicroStrategy перешла на стандарт биткоина

Начиная с 2020 года MicroStrategy начала конвертировать часть своих денежных резервов в биткоин. Компания продолжала покупки в нескольких раундах, рассматривая криптовалюту как стратегический актив, а не краткосрочную торговую позицию. Покупки осуществлялись постепенно, чтобы снизить риск тайминга и постепенно увеличивать экспозицию компании.

Funding Purchases with Convertible Debt 

MicroStrategy выделялась тем, что использовала заемные средства для финансирования многих своих покупок биткоина. Компания выпускала конвертируемые старшие ноты и другие ценные бумаги, чтобы привлечь капитал, предназначенный для приобретения криптовалюты. Значимые шаги включают привлечение $650 млн в конце 2020 года для покупки биткоина и предложение обеспеченных нот на $500 млн в 2021 году. В октябре 2024 года MicroStrategy объявила планы по привлечению до $42 млрд в течение трех лет для дополнительных покупок, а в ноябре 2024 года она разместила конвертируемое предложение, которое в итоге привлекло около $3 млрд с погашением, привязанным к 2029 году.

Масштаб активов и себестоимость

К ноябрю 2024 года MicroStrategy заявляла о владении 331 200 BTC, приобретенных примерно за $16,5 млрд, что подразумевает среднюю стоимость около $50 000 за монету. Рыночная стоимость этих активов в то же время оценивалась более чем в $32,5 млрд, что отражает уязвимость к колебаниям цены биткоина.

Сочетание высокой доходности и концентрации риска

Стратегия компании принесла значительную прибыль во время бычьих циклов крипторынка, но при этом усилила концентрацию риска. Большая экспозиция в одном волатильном активе делает баланс компании и динамику акций чувствительными к движениям цены биткоина. Использование заемных средств для покупки биткоина усиливает и потенциал роста, и риск падения, вызывая вопросы о марже, кредитном рычаге и долгосрочной финансовой гибкости.

«Эффект Сейлора»: влияние на широкий рынок

Открывая путь институциям

MicroStrategy не просто покупала биткоин — компания создала корпоративную практику. Выйдя первой и действуя прозрачно, она показала другим публичным компаниям, что держать биткоин в балансе возможно. Этот шаг помог нормализовать криптовалюту как легитимный казначейский актив и подтолкнул других институциональных инвесторов к участию.

Влияние на рынок

Когда компания объявляет о покупке биткоина на миллиарды долларов, рынок обращает на это внимание. Крупные публичные покупки MicroStrategy часто вызывали ажиотаж и способствовали рыночной динамике, демонстрируя, как существенный институциональный спрос может влиять на цену.

Финансовая сводка: результаты и отдача

Эта стратегия оказалась исключительно успешной как для Сейлора, так и для инвесторов компании.

• По состоянию на ноябрь 2024 года личное состояние Майкла Сейлора превысило $11 млрд.
• Акции MicroStrategy (MSTR) взлетели в 2024 году, прибавив более 450% за год.
• Эта динамика фактически превратила MSTR в прокси для биткоина, позволив традиционным инвесторам получить экспозицию к BTC через обычную акцию.

Выводы для инвесторов 

Модель MicroStrategy дает убедительный урок о риске и вознаграждении. Она доказывает, что агрессивная стратегия, финансируемая долгом, может привести к впечатляющей прибыли, но при этом сопряжена с высокой волатильностью.

Любая компания или инвестор, рассматривающие подобный путь, должны тщательно взвесить собственную толерантность к риску, потребности в ликвидности и долгосрочные финансовые цели. Эта стратегия не подходит всем.

Считаете ли вы Майкла Сейлора визионером или авантюристом, одно ясно: его убежденность изменила диалог вокруг криптовалют и доказала, как одна компания может изменить подход всей отрасли к цифровым активам.