Borsaların Sahibi Kim?
Başlangıçta, borsalar üye tüccarlar, aracı kurumlar ve piyasa yapıcıları tarafından işletilen ve onlara ait kendi kendini düzenleyen kuruluşlar olarak kuruldu. Ancak son dönemde borsalar üyelerini devralıp halka arz yoluyla halka hisse sundu. Günümüzde önde gelen çoğu borsa halka açık şirketler olarak işlem görüyor; örneğin NYSE ve CME Group.
Temeller
Borsalar, benzersiz önemleri nedeniyle diğer işletmelerden belirgin şekilde ayrılır. Bu ulusal menkul kıymet piyasaları sıklıkla bir ülkenin ekonomik sağlığının veya en azından yatırımcı ilgisinin göstergesi olarak işlev görür. Bu merkezi rolün ötesinde, halka açılmayı hedefleyen şirketler için düzenleme ve uyum standartlarını şekillendirmede önemli ancak çoğu kez yeterince fark edilmeyen bir etkiye sahiptirler. Ayrıca, ulusal gurur ile borsaların kaderi arasında belirsiz ama kesin bir bağ vardır.
Bu bağlamda, borsa sektöründeki şirket birleşmeleri daha da önemli hale gelir ve büyük ilgi çeker. Örneğin, 2011'de Avrupa Birliği, Deutsche Börse ile NYSE-Euronext birleşmesini engelleyerek ortaya çıkacak yapının Avrupa türev piyasasında tekel oluşturacağından endişe etti.
Aynı yıl içinde, Londra Borsa'sının (daha doğru ifadeyle London Stock Exchange Group'un) Toronto Borsası'nın ana şirketi TMX Group'u satın alma girişimi de Toronto'daki hissedarların direnişi nedeniyle sonuçsuz kaldı. Küresel borsa manzarası, halka açık şirketlerden devlet kontrolündeki yapılara kadar çeşitlilik gösteren bir dokuya sahiptir.
NYSE: Küresel Bir Finans Devi
New York Stock Exchange (NYSE), finansal alanda güçlü bir kurum olarak öne çıkar. Halka açık bir şirket olarak işletilir ve piyasa değeri ile işlem gören değerde en üst sırada yer alır. World Forum of Exchanges verilerine göre, 2023 itibarıyla NYSE'nin piyasa değeri güçlü bir 27 milyar $'dır.
NYSE'nin evrimi dikkat çekicidir. Arazideki üyelerinin mülkiyetinden 2000'lerin ortalarındaki dönüşüme kadar uzanan bir yolculuk yaşadı. 2006'da halka açılmaya başladı ve kaderini yeniden şekillendirdi. 2006'da Archipelago, 2007'de Euronext ve 2008'de American Stock Exchange'in satın alınması büyümesinde dönüm noktaları oldu.
Bu dönüşümün zirvesi ise 2013'te Intercontinental Exchange (ICE)'in NYSE'yi satın almasıyla geldi ve NYSE Euronext adıyla yeni bir yapı oluştu. ICE mülkiyeti altında NYSE ve Paris, Amsterdam, Brüksel ve Lizbon'da operasyon merkezleri bulunan Euronext, küresel finans arenasında yeni bir rotaya girdi.
Nasdaq Inc: Önde Gelen Bir Borsa
Nasdaq Inc., 24,5 milyar $'lık önemli piyasa değeriyle ikinci en büyük halka açık borsa konumundadır. Kendi adıyla anılan Nasdaq borsasının yanı sıra Philadelphia ve Boston borsalarını da bünyesinde barındırır.
Nasdaq tarihindeki önemli bir adım 2008'de OMX Group'u (yedi Kuzey Avrupa ve Baltık borsasını kapsayan) satın almasıyla atıldı. Ancak Londra Borsası ana şirketini satın alma girişimleri dirençle karşılaştı. Nasdaq Inc.'in halka açık bir şirket olarak faaliyet göstermesi, onu finansal alandaki önemli oyunculardan biri yapar.
Japan Exchange Group: Finansal Bir Güç Merkezi
Japan Exchange Group, 6,5 milyar $'lık güçlü piyasa değeriyle şu anda beşinci en büyük borsadır ve 2013'te köklü Tokyo Menkul Kıymetler Borsası ile Osaka Menkul Kıymetler Borsası'nın birleşmesiyle ortaya çıkmıştır. Bu köklü kurumlar 1878'de kurulmuş; Tokyo nakit-özsermaye piyasalarına, Osaka ise türev işlemlere odaklanmıştı.
Japan Exchange Group, 2019'da Tokyo Commodity Exchange, Inc.'i satın alarak emtia türevleri alanına da girdi. Japan Exchange Group halka açık bir şirket olarak işlem görür ve finansal alanda kendi kendini düzenleme yetkisine sahip olmasıyla ayrılır.
London Stock Exchange: Finans Tarihinin Zirvesi
Londra Borsası, dünyanın en eski borsalarından biri olarak bilinir ve 3,4 milyar $'lık kayda değer bir piyasa değerine sahiptir. Halka açık bir şirket olan London Stock Exchange Group tarafından yönetilir. Bu saygın kurumun kökenleri, 1698'de ilk fiyatların yayınlandığı Jonathan's Coffee House'a dayanır. 1840 civarında telgrafın devreye girmesiyle önemi hızla arttı.
2019'da London Stock Exchange ile Shanghai Stock Exchange arasında kurulan 'bağlantı', uluslararası yatırımcıların Çin ekonomisine katılmasını sağlarken, Çinli yatırımcılara LSE'de listelenen şirketlere doğrudan erişim imkanı sundu.
Hong Kong Stock Exchange: Küresel Bir Finans Merkezi
Hong Kong Stock Exchange (HKEX), 2023 itibarıyla 5,43 milyar $'lık piyasa değeriyle yedinci en büyük borsadır. Yenilikçi yapısıyla öne çıkan HKEX, 27 Haziran 2000'de halka açılarak bir ilke imza atmıştır.
HKEX, 2012'de prestijli London Metal Exchange (LME)'yi satın alarak önde gelen bir metal borsası konumunu güçlendirdi. Ayrıca 2014'te Shanghai-Hong Kong Stock Connect ve 2016'da Shenzhen-Hong Kong Stock Connect ile borsa bağlantısı konseptini pioneer olarak uygulayarak küresel erişimini genişletti.
Shanghai Stock Exchange: Devlet Kontrollü Bir Finans Gücü
2023 itibarıyla Shanghai Stock Exchange (SSE), 8,15 milyar $'lık piyasa değeriyle dünyanın üçüncü büyük borsasıdır. Küresel ölçekte hâlâ devlet mülkiyetinde ve kontrolünde olan birkaç borsadan biri olup doğrudan Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından denetlenir. Kâr amacı gütmeyen bir kuruluş olarak faaliyet gösteren Shanghai Exchange, sıkı listeleme ve işlem kriterleriyle bilinen en katı büyük borsalardan biridir.
17 Haziran 2019'da Shanghai-London Stock Connect'in açılışı, Huatai Securities ve SSE Londra ofisinin açılmasıyla resmileşerek uluslararası finansal bağlantılarda önemli bir adım oldu.
Hindistan Borsaları: Eşsiz Bir Miras
Tokyo Borsası gibi, Hindistan'ın başlıca borsaları da geleneksel borsa yapılarını andırır. 1992'de kurulan National Stock Exchange of India, 2003'te demutualizasyona uğramış ve hâlen büyük ölçüde bankalar ve sigorta şirketleri tarafından sahiplenilmektedir.
Diğer yandan 1875'te kurulan Bombay Stock Exchange (BSE) farklı bir sahiplik modeline sahiptir. Borsa ağırlıklı olarak aracı kurumların mülkiyetindedir ve dış yatırımcılar ile yerel finansal kuruluşların katkıları vardır. BSE, Asya'nın ilk borsası olarak kabul edilir.
Hissedilenlerin Ötesinde Diğer Büyük Borsalar
Ticaret ve yatırım dünyası hisselerin ötesine geçer; türevler borsa manzarasında merkezi bir rol oynar. ABD'de öne çıkan örnek Chicago Mercantile Exchange (CME)'dir; 2000'de demutualize olarak halka açık bir şirket haline gelmiş ve ardından Chicago Board of Trade ile NYMEX'i satın almıştır. Bu evrim CME Group'u vadeli işlemler ve türevler alanında güçlü bir oyuncu haline getirdi.
Opsiyon tarafında, Cboe Exchange (kamuoyunda Cboe Global Markets olarak işlem görüyor) piyasada önde gelen konumlardandır. Son olarak, Eurex ise Deutsche Börse'nin sahipliğinde dikkat çekici bir türev borsası olarak küresel türev piyasalarına önemli katkı sağlar.
Sonuç
Borsa sahipliği, şirketlerden alınan kote ücretleri, tüccarlardan piyasa erişim ücretleri ve yatırımcı işlem ücretleri gibi gelir kalemlerini belirleme gücü verir. Bu nedenle borsa sektöründe önemli bir konsolidasyon gözlemlenmiştir. Bu birleşmeler ilgi çekici olsa da bireysel yatırımcılar üzerindeki doğrudan etkileri sınırlıdır. ABD'li yatırımcılar için yabancı kote hisselerde işlem yapmanın zorlukları ve maliyetleri birleşmelerle ortadan kalkmaz. Piyasa, giderek daha bütünleşmiş bir yapıya ve daha az sayıda bağımsız küçük operatöre doğru evrilmektedir.