Gelir Tahvillerini Anlamak
Gelir tahvilleri, geçiş ücretli yollar, havalimanları veya hastaneler gibi gelir getiren belirli projeleri finanse eden bir belediye tahvili türüdür. Projeden elde edilen gelirler, tahvili ödeyenlere geri ödemede kullanılır; bu nedenle bu tahviller, vergi gelirleriyle güvence altına alınan genel yükümlülük tahvillerinden farklıdır. Bu rehber, gelir tahvillerinin tanımını, türlerini ve örneklerini, yapılarını ve yatırımcılar için potansiyel risklerini inceleyecektir.
Temel Bilgiler
Gelir tahvilleri, gelirlerini kendileri üreten belirli projeleri veya hizmetleri desteklemek için ihraç edilen özel belediye tahvilleridir. Bunlar, geçiş köprüleri ve otoyollar gibi altyapı, yerel kamu hizmetleri ve stadyum gibi tesisleri içerebilir. Bir belediyenin vergi alma yetkisiyle güvence altına alınan genel yükümlülük tahvillerinin aksine, gelir tahvilleri yalnızca fonladıkları projenin gelirleriyle desteklenir.
Genel Yükümlülük Tahvillerinden Temel Farkları
Genel yükümlülük tahvilleri ihraç edenin kredi ve vergi alma gücüne dayanırken, gelir tahvilleri proje gelirlerine bağımlılıkları nedeniyle daha yüksek risk taşır ve genellikle yatırımcılar için daha yüksek faiz oranları sunar.
Gelir Tahvili Türleri
Havalimanı Gelir Tahvilleri
Şehirler veya havalimanı otoriteleri tarafından çıkarılan bu tahviller, havalimanlarının finansal faaliyetleriyle desteklenir. Bir havalimanının hizmetleri faydalarının %10'undan fazlasını özel sektöre sağlıyorsa, bu tahviller özel sınıflandırılır; aksi halde kamu amaçlı tahviller olarak kabul edilir.
Geçiş Gelir Tahvilleri
Bu tahviller köprü veya tünel gibi kamu taşımacılığı projelerini finanse eder; geçiş ücretleri tahvilin ana parası ve faizinin doğrudan geri ödenmesinde kullanılır.
Kamu Hizmeti Gelir Tahvilleri
Su ve enerji gibi temel kamu hizmetlerini finanse etmek için çıkarılır. Bu hizmetlerin sağladığı gelirler tahvil sahiplerine geri ödeme yapmak için kullanılır.
Hastane Gelir Tahvilleri
Bu tahviller tıbbi tesislerin inşası ve iyileştirilmesini destekler; geri ödeme bu kurumların ürettiği gelirlerden sağlanır.
İpotek Gelir Tahvilleri
Yerel veya eyalet konut finansman kurumları tarafından düşük ve orta gelirli bireyler için mortgage kredilerini finanse etmek amacıyla çıkarılır. Bu tahvillerden elde edilen faiz genellikle federal vergiden muaf tutulur ve cazip bir yatırım sunar.
Sanayi Gelir Tahvilleri
Özel sektör şirketleri adına çıkarılan sanayi gelir tahvilleri, sanayi tesislerinin inşası veya ağır ekipman alımları için kullanılır.
Gelir Tahvillerinin Yapısı ve Yatırım
Vade ve Değer
Gelir tahvilleri genellikle 20 ila 30 yıl gibi uzun vadeli olur ve 1.000$ veya 5.000$ gibi dilimlerde satın alınabilir. Tahvilin nominal değeri, yatırımcının vade sonunda alacağı tutardır.
Ödeme ve Yatırımcı Riski
Yatırımcılar nominal değeri peşin öder ve tahvil süresince faiz alır. Vade sonunda, proje gelirleri yeterliyse ana para geri ödenir; aksi halde yatırım kaybı riski vardır.
Örneğin, bir geçiş ücretiyle finanse edilen gelir tahvili, inşaat maliyetleri karşılandıktan sonra geçiş ücretlerinden elde edilen gelirleri kullanarak yatırımcılara geri ödeme yapar. Gelir tahvilleri, belediyelerin borç limitlerini etkilemeden projeleri finanse etmesine olanak tanır. Kamu okulları gibi vergi gelirine bağımlı kurumlar, proje-özel gelir üretemedikleri için gelir tahvili çıkaramazlar.
Gerçek Dünya Gelir Tahvili Örnekleri
St. Louis Gelir Tahvilleri
St. Louis, çok aileli konutlar, kamu tesisleri ve kirlilik kontrolü gibi projeler için gelir tahvillerini kullanır ve genellikle 20-30 yıllık vadeye sahiptir. Bu tahvillerin vergi muafiyeti, daha düşük faiz oranlarına izin verir.
New York'un Yeşil Tahvilleri
MTA, Şubat 2016'da altyapı projeleri için 500 milyon dolar toplamak amacıyla Yeşil Tahviller çıkardı. Bu tahviller, MTA'nın işletme gelirleri ve eyalet sübvansiyonlarıyla desteklenir; çevresel ve altyapı iyileştirmeleri için gelir tahvillerinin kullanımını gösterir.
Sonuç
Gelir tahvilleri, belediyelerin sakinleri doğrudan vergilendirmeden projeleri finanse etmeleri için önemli bir finansal araçtır. Genel yükümlülük tahvillerine kıyasla daha riskli olmaları nedeniyle daha yüksek getiri sunabilirler, ancak önemli kamu hizmetleri ve altyapı projelerinin finansmanında hayati bir rol oynarlar. Her gelir tahvili türünün kendine özgü bir amacı, avantajları ve riskleri vardır. Yatırımcılar için bu ayrıntıları anlamak, belediye tahvillerine yapılacak yatırımları değerlendirirken hayati öneme sahiptir.