Comment fonctionne MakerDAO ?

MakerDAO est un projet de finance décentralisée (DeFi) qui opère via une organisation autonome décentralisée (DAO) pour gérer son stablecoin appelé DAI. DAI est conçu pour maintenir une valeur stable en étant indexé sur le dollar américain. Les utilisateurs peuvent générer des DAI en verrouillant leurs actifs cryptographiques dans un Maker Vault, la quantité de garantie requise étant déterminée par un Liquidation Ratio spécifique. Cela garantit que la valeur des garanties dépasse celle des DAI générés, fournissant un filet de sécurité contre d'éventuelles pertes.

La gouvernance des opérations de MakerDAO est assurée par sa DAO, qui contrôle des paramètres critiques tels que la Stability Fee et le Dai Savings Rate. La Stability Fee influe sur l'offre de DAI en ajustant le coût de création du stablecoin, tandis que le Dai Savings Rate affecte la demande de DAI en modifiant les rendements pour ceux qui placent leurs DAI. En utilisant ces mécanismes, la DAO vise à maintenir la stabilité de DAI et à s'assurer qu'il reste indexé sur le dollar américain.

DAI offre divers avantages similaires à d'autres stablecoins et actifs cryptographiques, permettant des transferts mondiaux faciles, servant de moyen d'échange et offrant des opportunités d'effet de levier et de gain d'intérêts via le contrat DAI Savings Rate. La participation active à la gouvernance de MakerDAO implique la détention de jetons MKR, qui confèrent aux détenteurs un pouvoir de vote pour influencer les décisions importantes façonnant l'avenir de MakerDAO et de DAI.

Notions de base

MakerDAO est un exemple renommé de stablecoin adossé à des crypto-actifs, qui a gagné en popularité dans l'univers des actifs numériques. Les stablecoins, un hybride entre la finance traditionnelle et les cryptomonnaies, sont devenus des tokens très prisés. Ils servent de passerelle entre les monnaies fiat et la technologie blockchain, permettant aux utilisateurs de sécuriser leurs gains ou d'atténuer leurs pertes de manière efficace.

Alors que la plupart des stablecoins sur le marché sont soutenus par des réserves fiat, les stablecoins adossés à des crypto-actifs ont attiré une attention considérable. Dans cet article, nous explorerons la dynamique de MakerDAO, l'un des acteurs majeurs du secteur, et détaillerons son approche rigoureuse pour maintenir une valeur stable indexée à 1 $, malgré la volatilité inhérente de ses garanties.

Qu'est-ce que MakerDAO ?

MakerDAO est un projet décentralisé construit sur Ethereum qui se concentre sur la création de DAI, un stablecoin indexé sur le dollar américain. Gouverné par le jeton MKR, MakerDAO fonctionne comme une organisation autonome décentralisée. Les utilisateurs peuvent accéder à MakerDAO via l'Oasis DApp pour contracter des prêts adossés à des garanties, participer à la gouvernance et gérer des Maker Vaults. DAI offre des avantages similaires aux stablecoins adossés au fiat.

Comment fonctionne le token DAI ?

DAI, le stablecoin de MakerDAO, est devenu l'un des plus grands stablecoins et cryptomonnaies en termes de capitalisation de marché. Contrairement aux stablecoins traditionnels soutenus par des réserves fiat, DAI utilise une crypto-collatéralisation. Cette approche peut sembler contre-intuitive étant donné la volatilité des cryptomonnaies. Cependant, la valeur des crypto déposées pour générer des DAI dépasse la valeur du stablecoin reçu, permettant de supporter des mouvements baissiers du collatéral.

Les avantages de l'utilisation de DAI sont multiples.

• Premièrement, il apporte de la stabilité, ce qui le rend adapté aux transactions où une valeur constante est souhaitée. C'est particulièrement bénéfique pour les commerçants et les particuliers qui préfèrent ne pas gérer des cryptomonnaies susceptibles de fortes fluctuations.
• Deuxièmement, DAI exploite les avantages de la technologie blockchain, permettant une transférabilité mondiale sans besoin de compte bancaire traditionnel. De plus, DAI offre une sécurité accrue s'il est stocké correctement.
• Enfin, DAI permet aux utilisateurs de verrouiller des profits ou des pertes, servant de couverture contre le risque. En intégrant DAI dans leurs portefeuilles, les individus peuvent atténuer le risque global et entrer ou sortir de positions facilement sans dépendre de mécanismes hors chaîne.

Comment fonctionne la garantie en crypto ?

Dans le domaine de la finance traditionnelle, la garantie est un concept familier qui intervient souvent lors de l'obtention d'un prêt. En tant qu'emprunteur, vous devez offrir un actif de valeur en garantie, qui sert de protection pour le prêteur si vous n'êtes pas en mesure de remplir vos obligations de remboursement.

La garantie sert de filet de sécurité dans les transactions financières. Par exemple, lors d'un prêt dans un mont-de-piété, vous pouvez fournir des bijoux en garantie en échange d'un prêt en espèces. Si vous remboursez le prêt avec les frais, vous récupérez votre garantie ; sinon, le mont-de-piété la conserve pour couvrir ses pertes. La garantie intervient aussi pour les hypothèques et le financement automobile, où le bien ou le véhicule sert de sûreté.

Dans l'univers des stablecoins, la garantie prend différentes formes. Les stablecoins adossés au fiat, comme USDT, reposent sur des devises fiat comme collatéral. Les utilisateurs fournissent de l'argent liquide et reçoivent des tokens en retour, l'émetteur conservant la garantie. En revanche, les stablecoins crypto-collatéralisés, tels que DAI, acceptent des cryptomonnaies comme garantie. Des smart contracts gèrent ces fonds, émettant des tokens stables basés sur les crypto déposées. La garantie est restituée lors du rachat du stablecoin. Le ratio de collatéral spécifique dépend du projet et prend en compte des facteurs comme la volatilité et le risque associés à l'actif de garantie.

Qu'est-ce que la surcollatéralisation de DAI ?

Lorsque les prêteurs demandent une garantie, ils préfèrent généralement des actifs stables et peu risqués, comme de l'argent liquide, de l'or ou des biens immobiliers. Mais utiliser des cryptomonnaies comme garantie est plus risqué car leur valeur peut varier fortement.

Par exemple, supposons que quelqu'un veuille emprunter 500 tokens valant 1 $ chacun et propose 500 $ en Bitcoin en garantie. Si la valeur du Bitcoin chute soudainement, le prêteur pourrait ne pas récupérer suffisamment d'argent en vendant le Bitcoin pour couvrir le prêt. Pour éviter ce problème, les prêteurs peuvent exiger une garantie supérieure au montant du prêt. C'est ce qu'on appelle la "surcollatéralisation". Par exemple, le prêteur pourrait demander 750 $ en Bitcoin au lieu de 500 $, afin de s'assurer d'avoir suffisamment de fonds si la valeur du Bitcoin diminue.

Qu'est-ce que les Collateralized Debt Positions (CDP) ?

En mettant en œuvre la surcollatéralisation, MakerDAO a efficacement maintenu un peg stable pour son stablecoin DAI sur une période prolongée. Le processus de génération de DAI fonctionne de façon autonome via des smart contracts, éliminant le besoin d'intervention humaine. Lorsqu'une personne souhaite emprunter des DAI, elle les sécurise en bloquant sa cryptomonnaie dans un smart contract CDP (Collateralized Debt Position). Pour établir une marge de sécurité, le CDP spécifie un Liquidation Ratio, par exemple 1,5x. Par exemple, pour emprunter 100 $ de DAI, l'utilisateur doit fournir 150 $ de BTC en garantie. Les utilisateurs ont la possibilité d'ajouter des garanties supplémentaires pour réduire leur exposition au risque. Cependant, si la valeur de la garantie descend en dessous de 150 %, ils peuvent encourir des frais de pénalité. Le non-remboursement des DAI empruntés, ainsi que des intérêts accumulés appelés Stability Fee, expose l'utilisateur au risque de liquidation.

Comment fonctionnent les Maker Vaults ?

Les utilisateurs peuvent utiliser les Maker Vaults pour sécuriser leurs actifs cryptographiques et générer le stablecoin DAI. Ces Vaults prennent en charge plusieurs cryptomonnaies comme garanties simultanément. Le processus d'utilisation des Maker Vaults implique les étapes suivantes :

1. Déposer des cryptomonnaies prises en charge dans le Maker Protocol.
2. Le montant déposé ouvre pour vous une position dans un Maker Vault.
3. Vous pouvez retirer des DAI en fonction de la valeur de votre garantie, tout en payant la Stability Fee applicable.
4. Pour récupérer votre collatéral crypto, il suffit de rembourser les DAI retirés.

Une flexibilité est offerte pour générer ou rendre des DAI, ainsi que pour ajouter ou retirer des garanties à tout moment. Toutefois, il est crucial de maintenir le Liquidation Ratio indiqué dans le Vault. Descendre en dessous de ce ratio peut entraîner la liquidation de votre garantie.

Comment le prix du DAI se maintient-il ?

MakerDAO utilise divers outils pour maintenir la stabilité de son token, DAI. Lorsque DAI dévie de sa valeur cible, MakerDAO ajuste la Stability Fee et le DAI Savings Rate pour influencer l'offre et la demande.

Pour ramener DAI à sa valeur cible, la Stability Fee peut être augmentée, rendant l'emprunt plus coûteux et encourageant les utilisateurs à rembourser leurs dettes. À l'inverse, la Stability Fee peut être réduite pour inciter à la génération de nouveaux DAI lorsque sa valeur est au-dessus de la cible. De plus, MakerDAO peut ajuster le DAI Savings Rate pour attirer ou décourager l'investissement en DAI. Grâce à ces ajustements, MakerDAO s'efforce de garantir que DAI reste indexé sur sa valeur prévue, maintenant la stabilité sur le marché des cryptomonnaies.

Comment pouvez-vous utiliser DAI ?

DAI offre les mêmes avantages que d'autres stablecoins et peut être acquis sur le marché crypto. De plus, il présente des cas d'utilisation uniques :

1. Effet de levier : Si vous pensez que le prix d'une cryptomonnaie comme l'ETH augmentera mais que vous manquez de fonds supplémentaires pour en acheter, vous pouvez utiliser votre ETH existant comme garantie pour générer des DAI. Avec des DAI, vous pouvez acheter davantage de la cryptomonnaie souhaitée. Quand vous décidez de retirer vos gains, vous pouvez vendre une partie de la cryptomonnaie contre des DAI et récupérer votre collatéral.
   1. DAI Savings Rate : Déposer des DAI dans le smart contract DAI Savings Rate vous permet de gagner des intérêts. Ce taux d'intérêt varie au fur et à mesure que la DAO régule le prix de DAI.

La gouvernance de MakerDAO

Pour participer activement au processus décisionnel de MakerDAO, il faut posséder le jeton de gouvernance du projet, MKR. Avec une offre maximale de 1 005 577 MKR, environ 40 % ont été initialement alloués à l'équipe et aux premiers investisseurs lors du déploiement, tandis que les jetons restants ont été conservés par la DAO pour de futures ventes.

Les détenteurs de MKR ont le privilège de voter sur divers aspects de la plateforme, y compris la Stability Fee, le DAI Savings Rate, le Liquidation Ratio et d'autres sujets importants. Le poids de leur vote est déterminé par la quantité de MKR qu'ils possèdent. Pour rester informé et participer aux votes en cours, vous pouvez visiter le portail de gouvernance de MakerDAO.

En détenant des jetons MKR, les individus contribuent activement à façonner la gouvernance et les politiques de MakerDAO, influençant la stabilité et le développement de la plateforme.

Votes de gouvernance et votes exécutifs

Dans MakerDAO, le processus décisionnel implique deux types de votes : les Governance Polls et les Executive Votes.

• Les Governance Polls offrent aux utilisateurs la possibilité de proposer des changements non techniques qui nécessitent l'avis des détenteurs de MKR. Ces propositions peuvent couvrir un large éventail de sujets, y compris des ajustements de gouvernance, des objectifs, la composition des équipes ou des allocations budgétaires. Pour déterminer l'option préférée parmi plusieurs choix, on utilise le mécanisme Instant Run-off, permettant aux participants de classer leurs préférences.
• Les Executive Votes se concentrent sur des modifications techniques du smart contract. Grâce à un système de Continuous Approval Voting, de nouvelles propositions peuvent toujours être introduites, permettant la concurrence entre différentes propositions. Le résultat d'un Executive Vote conduit à des changements concrets dans le code du smart contract, tels que des ajustements de frais ou des modifications des niveaux de collatéral. Il est souvent nécessaire de mettre en œuvre les changements approuvés via les Governance Polls.

À travers ces deux processus de vote, MakerDAO s'assure que les aspects non techniques et techniques de la plateforme sont décidés collectivement par les détenteurs de MKR, favorisant la transparence et l'implication de la communauté dans la définition de l'avenir du projet.

Conclusion

Avec sa gestion efficace de la volatilité crypto sans s'appuyer sur une collateralisation fiat, DAI est devenu le principal stablecoin crypto-collatéralisé. Cet accomplissement le distingue dans le paysage des stablecoins. De plus, il détient une importance historique significative en tant que l'une des premières et des plus grandes DAOs, servant d'inspiration pour des projets ultérieurs. Envisageant d'utiliser DAI pour vos propres besoins, il est essentiel de reconnaître qu'il comporte des risques similaires à ceux des autres stablecoins.