Qu'est-ce qu'un Bund ?
L'Allemagne émet des titres de dette appelés Bunds pour financer ses dépenses. Ces titres sont acceptés par la Banque centrale européenne (BCE) comme garantie pour les opérations de crédit. Les Bunds sont adjugés avec des maturités de 7, 10, 15 et 30 ans. Ils peuvent également être « stripped », ce qui signifie que les paiements de coupons et les remboursements du principal peuvent être vendus séparément.
Notions de base
Le gouvernement fédéral allemand émet des Bunds, un instrument de dette souveraine, pour financer diverses dépenses. Le terme "Bund" en allemand provient de "Bundesanleihe" ou « emprunt fédéral », et constitue l'équivalent allemand des bons du Trésor américains (T-bonds).
Explorer les Bunds allemands
Le gouvernement fédéral allemand émet des Bunds, analogues aux T-bonds américains, pour financer ses dépenses. Ces instruments, qui fonctionnent comme des prêts consentis à l'État, font l'objet d'enchères sur le marché primaire puis d'échanges sur le marché secondaire. Les Bunds, source de financement essentielle pour l'État allemand, offrent généralement des paiements annuels d'intérêts et le remboursement du principal. De plus, ils peuvent être stripped, permettant la négociation séparée des coupons et du principal.
Historiquement, les Bunds étaient exclusivement adjugés avec des maturités initiales de 10 et 30 ans jusqu'au deuxième trimestre 2020. Notamment, en mai 2020, l'offre s'est élargie pour inclure, pour la première fois, des Bunds à sept et quinze ans.
Caractéristiques des Bunds
Les Bunds, caractérisés comme des obligations nominales à taux fixe et à échéances fixes, diffèrent de la forme papier car ils sont inscrits au registre de la dette publique. Un Bund émis précise le volume d'émission, la date d'échéance, le taux du coupon, les modalités de paiement et la norme de calcul des intérêts. Avec la plus petite dénomination à 0,01 €, ces titres peuvent être remboursés par le gouvernement allemand à leur valeur nominale.
Importance des Bunds sur les marchés financiers
Les Bunds, dotés d'une grande liquidité, servent de réserves assurantielles éligibles pour les trusts et sont acceptés par la Banque centrale européenne comme garantie pour les opérations de crédit. Avec des enchères sur le marché primaire dépassant 1 milliard d'euros, le gouvernement allemand suit souvent les nouvelles émissions par des volumes accrus, atteignant jusqu'à environ 15 milliards d'euros pour soutenir une activité de négociation soutenue.
Constituant environ 50 % de la dette publique allemande en circulation, les Bunds jouent un rôle central dans le financement de l'État. L'émission de Bunds et d'autres titres à long terme offre aux autorités allemandes une source de financement stable, réduisant la nécessité de roulements de dette fréquents. Initialement produit de niche, les Bunds ont gagné une acceptation plus large après la crise de la dette souveraine européenne de 2009.
Stripping des Bunds : opportunités d'investissement accrues
L'apparition du stripping des Bunds en 1997 a élargi les choix d'investissement en permettant la négociation indépendante du principal et des coupons d'intérêt. Cette séparation permet une négociation autonome avec un montant minimum de 50 000 € et une dénomination minimale de 0,01 €.
Les établissements de crédit ou l'Agence financière allemande, détenant la garde du compte Bund, peuvent faciliter le stripping. Les coupons détachés sont couramment regroupés en fonction des profils d'échéance et négociés sous des numéros d'identification de titres uniques. Il est important de noter que les strips provenant de types de Bunds différents ne peuvent pas être amalgamés.
Conclusion
L'émission de Bunds est une stratégie financière cruciale pour l'Allemagne afin de financer ses diverses dépenses. Ces titres sont acceptés par la Banque centrale européenne comme garantie et jouent un rôle vital dans le maintien des opérations gouvernementales. La flexibilité et l'adaptabilité des Bunds, avec leurs différentes maturités et l'option de stripping, contribuent considérablement à la stabilité du paysage financier allemand. Le fait que les Bunds soient passés d'un produit de niche à une option d'investissement courante souligne leur importance durable, notamment en période d'incertitude économique.